Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Как работает «гамма-сквиз» акций на примере истории с GameStop

В случае с GameStop произошла не просто битва «лонгов» мелких рыбёшек против «шорта» крупной акулы WallStreet.

Это был «гамма-сквиз», завязанный на опционах.

Я сделал картинку, которая объясняет принцип работы этого «выноса» цены акции на примере акций «Амазона». Она закреплена вверху этого поста.

Начнём с того, что определим, что такое «опцион».

Опцион — это такие ставки для инвесторов (финансовый дериватив), когда покупатель договаривается, что при желании (если ему будет выгодно) купит у продавца через определённое время базовый актив (например, акцию «Амазона») по заранее оговорённой цене.

И за эту возможность покупатель платит продавцу комиссию. Продавцом часто выступает крупная финансовая структура. Например, «маркетмейкер».

Выше описан механизм работы так называемого call-опциона. Есть и другие, но мы будем рассматривать именно этот. Слово «call» означает возможность купить базовый актив в будущем.

Стоимость опциона зависит от двух параметров:

— «страйка», то есть цены акции, которую прописали в договоре опциона (по этой цене покупатель сможет в будущем купить акцию у продавца);

— времени до истечения срока опциона.

Чем больше разница между текущей ценой акции и «страйком», тем дороже опцион (ведь тем больше опцион принесёт денег при исполнении).

И всё это пересекается со сроком. Если срок опциона истекает завтра, а разница между «страйком» и текущей ценой акции — 50%, то этот опцион будет очень дорогим, поскольку он даст огромную прибыль владельцу. Если же разница в цене такая же, но срок истекает только через месяц, то опцион будет значительно дешевле (за месяц многое может измениться).

Таким образом, цена опциона определяется вероятностями, которые зависят от его срока и изменения цены его базового актива (акции).

При этом в опцион «зашито» так называемое «плечо»: то есть покупатель платит продавцу, в среднем, лишь 10% от настоящей цены базового актива, который заложен в этот опцион. Поэтому, если цена актива вырастет более, чем на 10%, «маркетмейкер» понесёт большие убытки.

За счёт вероятностной оценки стоимости опциона и «зашитого» «плеча» появляются такие параметры, как дельта и гамма.

Дельта показывает, как изменится стоимость опциона при изменении цены базового актива. Например, если акция вырастет на 50%, то опцион подорожает на 25%. То есть дельта равна 0,5.

Также дельта показывает коэффициент хеджирования. То есть сколько «маркетмейкер» должен докупать акций из базового актива себе на баланс, чтобы не потерять деньги на своём опционе. Если цена акции выросла на 100%, то при дельте 0,5 «маркетмейкер» будет вынужден докупить 50 акций компании.

Гамма — это скорость изменения дельты опциона с изменением цены базового актива.

Знаю, довольно сложно. Но суть в том, что если дельту опциона начать быстро изменять в одну из сторон, то гамма будет нелинейно расти вслед за ней.

Таким образом получается, что если в очень короткий промежуток времени перед окончанием срока опциона поднять цену акций базового актива, допустим, на 300%, то это спровоцирует «маркетмейкера» сделать огромную закупку для хеджирования своей позиции по опциону (остаться дельта-нейтральным), что подтолкнёт акции ещё выше. И так до бесконечности, пока «маркетмейкер» не разорится, либо торги не будут остановлены.

Именно такую ситуацию и называют «гамма-сквизом» или «гамма-сжатием».

Теперь, когда разобрались с определением, можно рассмотреть картинку с примером.

1. Мелкие трейдеры быстро покупают много колл-опционов на акции «Амазона»;
2. «Маркетмейкер» защищает свою позицию (хеджируется). Для этого он покупает настоящие акции «Амазона» и держит их у себя;
3. В результате, цена на акции «Амазона» растёт;
4. «Маркетмейкер» вынужден покупать ещё акции «Амазона»;
5. Тем самым, выталкивает акции ещё выше;
6. Происходит «гамма-взрыв»;
7. «Маркетмейкер» вынужден бешено скупать акции с рынка, чтобы «захеджировать» свою позицию по опциону;
8. В итоге на каждый опцион стоимостью $1500 «маркетмейкер» купил акций на $230000, а мелкий трейдер смог получить прибыль x153;
9. После истечения срока опциона «маркетмейкер» продаёт акции и они резко падают в цене.

https://seoded.blogspot.com/2021/02/gamestop.html

GameStop наносит ответный удар

В последние пару дней Интернет взорвала история с акциями компании GameStop. Это сеть оффлайн-магазинов по продаже консолей и видеоигр. «Ковид» создал серьёзное давление на компанию и она находится на грани банкротства.

Акции компании торгуются на бирже, так что акулы с Уолл-стрит решили улучить момент, чтобы использовать её предбанкротное состояние, и разместили большие ставки на падение цены её акций.

Получился довольно серьёзный перекос. Как при ставках на спорт, когда чемпион выходит на бой с заведомым аутсайдером и все ставят на чемпиона.

Поскольку информация по количеству этих «ставок» является публичной, то некие энтузиасты с Reddit решили собрать сообщество инвесторов-пиратов и выпотрошить крупные хедж-фонды.

Они в один день стали синхронно скупать акции компании. Таким образом их цена начала резко расти. Дело в том, что это совсем не популярные акции и, с учётом плохого состояния компании, объёмы торгов были совсем незначительными. Так что достаточно было лишь пары тысяч покупателей, чтобы хорошенько двинуть цены.

В результате ставки на падение от хедж-фондов стали топливом для дальнейшего роста цены этих акций. Фонды решили как можно скорее «выпрыгивать» из них, а чтобы «закрыть» свои ставки, им необходимо было эти акции покупать (так работает механизм «шорта» акций, почитайте, если не в курсе: 1, 2). В итоге, на третий день «пампа» компания подорожала на 600%. «Тесла» тихо курит в сторонке. Илон Маск, к слову, упомянул эту историю в своём твиттере, чем ещё больше подстегнул интерес к теме.

На этом ребята не успокоились и пошли выносить фонды по прочим сильно «приниженным» акциям. На текущий момент уже около 10 акций выстрелили на 100-500% при общем снижении рынка.

Какие из этого можно сделать выводы?

Чертовски разные:

1. Сейчас на рынке появилась свежая поговорка: кто контролирует «мемы», тот контролирует рынок. Фондовый рынок не работает эффективно. То есть, далеко не всегда цена акций компаний является справедливой относительно реального положения дел в её бизнесе. Ведь рынок — это игра с нулевой суммой. И в большинстве случаев, чтобы кто-то хорошо заработал, кто-то должен хорошо потерять. Как и в случае с акциями «Теслы», топливом для такого роста стали деньги тех, кто усердно ставил на падение.

В итоге, на первое место выходит не логика, а медийный ресурс. Если вы можете сначала убедить людей «зашортить» определённые акции, а потом убедить других «нагнуть» первых, то можно легко сделать огромные деньги за пару месяцев.

Многие крупные блогеры часто задаются вопросом лучшей монетизации. Продавать рекламу, развивать собственный бренд «мерча» и товаров, продавать инфокурсы?

Очевидно, что в наше время, когда таксисты и официанты торгуют на фондовом рынке, лучшей монетизацией является «пампинг» «мусорных» акций. И всё это можно подать под соусом красивой истории (как в этом случае с GameStop). Так, чтобы SEC не засадила вас в «тюрячку».

2. Недавно я писал пост о том, что после гибели Силиконовой долины, как места притяжения талантов и денег, вся эта «движуха» плавно перетечёт в онлайн. История с GameStop — отличная иллюстрация этого. Всё больше людей понимает, что им не нужно ехать в место, где комната в общежитии стоит 120 тысяч рублей в месяц. Хорошие деловые связи и единомышленников можно находить в онлайне. И скоро инфлюенсеры нового формата (те, что могут строить вокруг себя сообщества) будут зарабатывать на этом колоссальные деньги, а бренды и хедж-фонды будут бегать за ними с чемоданами денег.

3. Ни для кого не секрет, что мы наблюдаем на финансовом рынке один из величайших «пузырей» за всю историю. Огромное количество крупных фондов ставит на падение. Такие «пугачки» и провокации, как GameStop или Tesla, могут быть механизмом по вытряхиванию всего крупняка из «шортов» перед финальным походом наверх и последующим прорывом «пузыря».

Но далеко не факт, что всё это организуют рептилоиды или иллюминаты. На таком «перегретом» рынке действительно кучка энтузиастов вполне могла обмануть чуваков в пиджаках и галстуках. Поэтому я и говорю о том, насколько важны навыки организации онлайн-сообществ в ближайшем будущем.

https://seoded.blogspot.com/2021/01/gamestop.html

Мои твиты

Одно из главных разочарований прошлого года — Bitcoin

«ВНУТРИ МАШИНЫ СУДНОГО ДНЯ»

Одно из главных разочарований прошлого года лично для меня: я уже практически купил Bitcoin примерно по $10 тыс.

Но так и не купил. Причины не важны. Важно то, что хорошие идеи меня посещают очень редко. Даже не каждый год. В 2020-м у меня был реальный шанс подзаработать деньжат (не всё потеряно, подзаработать можно).

В канале у меня было несколько статей про биткоин, которые вызвали отклик у читателей. Сейчас я читаю статью, где биткоин сравнивают со спасательной лодкой: мир идёт или в сторону дефляционной депрессии, которая сопровождается тотальным коллапсом финансовой системы и революциями, или мир идёт к гиперинфляции, но несколько позднее. В обоих сценариях биткоин выигрывает.

В теории, можно практически согласиться.

На практике же, мой добрый приятель, коллега (и босс 20 лет назад), по совпадению, только что прислал мне чужую историю, чей заголовок я одолжил и вынес в название данного опуса. История очень длинная и изобилует техническими подробностями. Поэтому я позволю себе её сократить и отредактировать на своё усмотрение, не меняя смысла первоисточника, разумеется. Вот эта история...

Читать дальше https://seoded.blogspot.com/2021/01/bitcoin.html